2019 年 1 月 2 日

致 Apple 的各位投資人：

目前我們正在修訂 Apple 2019 會(huì)計(jì)年度第一季度的指導(dǎo)，該季度於 12 月 29 日結(jié)束。我們預(yù)期如下：

• 營(yíng)收約為 840 億美元
• 毛利率約為 38%
• 營(yíng)運(yùn)開(kāi)銷(xiāo)約為 87 億美元
• 其他收入/(開(kāi)銷(xiāo)) 約為 5.5 億美元
• 未計(jì)離散稅項(xiàng)，稅率約為 16.5%

我們預(yù)測(cè)，計(jì)算稀釋每股收益的股票數(shù)量約為 47.7 億股。

根據(jù)這些估計(jì)，我們的營(yíng)收將低於本季度的原始指標(biāo)，而其他項(xiàng)目則大致符合指標(biāo)。

雖然我們還需要幾週時(shí)間才能完成統(tǒng)計(jì)並報(bào)告最終結(jié)果，但我們現(xiàn)在想要先讓各位了解一些初步資訊。最終結(jié)果可能會(huì)與這些初步的預(yù)測(cè)有所差異。

我們?cè)?60 天前與各位提到我們的第一季度指標(biāo)時(shí)，我們已然知道這第一季度將受到宏觀經(jīng)濟(jì)和 Apple 公司特定因素的影響。我們盡可能對(duì)這些因素影響我們財(cái)務(wù)結(jié)果的程度進(jìn)行預(yù)估，我們預(yù)測(cè)這一季度將呈現(xiàn)小幅營(yíng)收成長(zhǎng)。如果各位還記得，我們?cè)岬剿膫€(gè)因素：

首先，我們知道 iPhone 在不同的時(shí)間點(diǎn)推出，將會(huì)影響我們的往年數(shù)據(jù)比較。我們的旗艦機(jī)型 iPhone XS 和 iPhone XS? Max 於 2018 年第四季度出貨，促進(jìn)了該季度的早期銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)表現(xiàn)， 而於 2018 年第一季度出貨的 iPhone X 則促進(jìn)了當(dāng)時(shí) 12 月份季度的早期銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。我們知道這些將使得 2019 年的第一季度略顯疲軟，但這依舊大致符合我們的預(yù)期。

其次，我們知道美元強(qiáng)勢(shì)將造成外匯逆勢(shì)，也預(yù)期這一趨勢(shì)將減少我們的營(yíng)收增長(zhǎng)，相比去年大約減少 200 個(gè)基點(diǎn)。這也大致符合我們的預(yù)期。

第三，我們知道我們?cè)诒炯径韧瞥龅男庐a(chǎn)品數(shù)量前所未有，並預(yù)期供應(yīng)上的受限將會(huì)對(duì)我們某些產(chǎn)品在第一季度的銷(xiāo)售量產(chǎn)生限制。同樣地，這也大致符合我們的預(yù)期。Apple Watch Series 4 和 iPad Pro 的銷(xiāo)售量在本季度受到限制。AirPods 和 MacBook Air 的銷(xiāo)售量也受到限制。

第四，我們預(yù)期某些新興市場(chǎng)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)疲軟。然而事實(shí)證明，這一影響明顯高於我們的預(yù)期。

此外，上述和一些其他因素也導(dǎo)致 iPhone 舊換新的升級(jí)數(shù)量低於我們的預(yù)期。

鑑於上述最後兩點(diǎn)因素，我們調(diào)低了這一季度的營(yíng)收指導(dǎo)。我想要更進(jìn)一步說(shuō)明最後這兩點(diǎn)因素。

新興市場(chǎng)的挑戰(zhàn)

雖然我們已預(yù)期會(huì)在主要新興市場(chǎng)面臨一些挑戰(zhàn)，但我們並沒(méi)有預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)減緩的程度，特別是在大中華地區(qū)。事實(shí)上，我們的全球營(yíng)收逐年下降，正是受到大中華地區(qū)的 iPhone、Mac 和 iPad 銷(xiāo)量所影響，而這也是我們實(shí)際營(yíng)收未達(dá)指標(biāo)的主要原因。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在 2018 年下半年開(kāi)始放緩。政府報(bào)告的九月季度 GDP 成長(zhǎng)率是過(guò)去 25 年來(lái)的第二低。我們認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因?yàn)榕c美國(guó)之間的緊張貿(mào)易局勢(shì)升溫而受到進(jìn)一步影響。不確定性的增加不僅對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，這股氣氛似乎也傳導(dǎo)到消費(fèi)者身上，隨著季度的進(jìn)展，我們?cè)谥袊?guó)的零售店和通路合作夥伴的流量都在下降。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，大中華區(qū)智慧手機(jī)市場(chǎng)的萎縮特別明顯。

儘管面臨這些挑戰(zhàn)，但我們相信 Apple 在中國(guó)的業(yè)務(wù)前景仍舊光明。中國(guó)的 iOS 開(kāi)發(fā)者社群是世界上最具創(chuàng)新、創(chuàng)意和活力的社群之一。我們的產(chǎn)品擁有強(qiáng)力的追隨顧客族群，他們有很高的參與度和滿(mǎn)意度。我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)績(jī)包括服務(wù)營(yíng)收創(chuàng)下新紀(jì)錄，而且我們的裝置現(xiàn)有用戶(hù)群在過(guò)去一年也有所增長(zhǎng)。能參與中國(guó)市場(chǎng)，我們感到相當(dāng)自豪。

iPhone

iPhone 營(yíng)收低於預(yù)期，尤其是大中華地區(qū)，導(dǎo)致本季度營(yíng)收低於預(yù)期，並造成超過(guò)往年的營(yíng)收下滑。事實(shí)上，除 iPhone 以外的業(yè)務(wù) (服務(wù)、Mac、iPad、穿戴式裝置/家庭/配件) 合計(jì)成長(zhǎng)近 19%。

大中華地區(qū)和其他新興市場(chǎng)是 iPhone 與往年比較營(yíng)收下滑的主要原因，但在一些已開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，iPhone? 的升級(jí)需求也不如我們想像的那樣強(qiáng)勁。一些市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是這一趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，不過(guò)我們認(rèn)為還存在其他的廣泛影響 iPhone 業(yè)績(jī)表現(xiàn)的因素，包括消費(fèi)者逐漸適應(yīng)運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼變少、美元強(qiáng)勁帶來(lái)的價(jià)格上漲，以及部分消費(fèi)者享受 iPhone 電池更換費(fèi)用大幅調(diào)降的好處。

12 月季度取得了許多正面進(jìn)展

儘管修正業(yè)績(jī)指標(biāo)令人遺憾，但面對(duì)這些挑戰(zhàn)，我們?cè)谠S多領(lǐng)域的表現(xiàn)仍然可圈可點(diǎn)。

我們的活躍裝置現(xiàn)有用戶(hù)群在 12 個(gè)月裡成長(zhǎng)超過(guò) 1 億部，創(chuàng)下紀(jì)錄新高。Apple 裝置的使用量比以往更大，這是顧客忠誠(chéng)度、滿(mǎn)意度和參與度的證明。

另外，如前所述，iPhone 以外的業(yè)務(wù)與往年相比，收入成長(zhǎng)將近 19%，包括營(yíng)收創(chuàng)下紀(jì)錄新高的服務(wù)、穿戴式裝置和 Mac。非 iPhone 業(yè)務(wù)在新興市場(chǎng)中的曝光程度較少，服務(wù)類(lèi)的營(yíng)收也與現(xiàn)有用戶(hù)群規(guī)模相關(guān)，並非與當(dāng)期銷(xiāo)售額直接關(guān)聯(lián)。

本季度服務(wù)類(lèi)營(yíng)收超過(guò) 108 億美元，在各個(gè)地區(qū)均創(chuàng)下新的季度營(yíng)收紀(jì)錄。我們有望實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)從 2016 年到 2020 年規(guī)模翻倍的目標(biāo)。

穿戴式裝置與去年同期相比成長(zhǎng)將近 50%，因 Apple Watch 和 Airpods 在聖誕節(jié)期間廣受歡迎；MacBook Air 和 Mac mini 的推出，令 Mac 業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)與去年同期相較的成長(zhǎng)，而 iPad Pro的 面世則推動(dòng) iPad 業(yè)務(wù)達(dá)到相較去年同期的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

我們還預(yù)計(jì)將在幾個(gè)已開(kāi)發(fā)國(guó)家創(chuàng)下?tīng)I(yíng)收紀(jì)錄新高，包括美國(guó)、加拿大、德國(guó)、義大利、西班牙、荷蘭和韓國(guó)。此外，雖然我們?cè)谝恍┬屡d市場(chǎng)遇到挑戰(zhàn)，但也有一些市場(chǎng)創(chuàng)下紀(jì)錄，包括墨西哥、波蘭、馬來(lái)西亞和越南。

最後，我們還希望能達(dá)到 Apple 的每股收益新紀(jì)錄。

展望未來(lái)

我們的盈利能力和現(xiàn)金流量都很強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)將在本季度結(jié)束時(shí)持有淨(jìng)現(xiàn)金約 1,300 億美元。正如我們之前所說(shuō)，我們計(jì)劃逐步達(dá)成淨(jìng)現(xiàn)金中性。

隨著這個(gè)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的季度告一段落，我們也對(duì)業(yè)務(wù)的基本面優(yōu)勢(shì)充滿(mǎn)信心。我們以長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)管理 Apple，而 Apple 一直透過(guò)逆境來(lái)重新審視我們的方法，並利用我們靈活性、適應(yīng)性和創(chuàng)造力的文化來(lái)變得更好。

最重要的是，我們對(duì)未來(lái)的產(chǎn)品和服務(wù)充滿(mǎn)信心和熱情。Apple 的創(chuàng)新能力是世界上獨(dú)一無(wú)二的，而且我們沒(méi)有一絲鬆懈。

我們雖然不能改變宏觀經(jīng)濟(jì)條件，但我們正在採(cǎi)取並加速其他舉措以改善結(jié)果。其中一項(xiàng)舉措是讓顧客能更輕鬆在我們的直營(yíng)店內(nèi)換購(gòu)手機(jī)、提供分期付款，並協(xié)助將數(shù)據(jù)從現(xiàn)有手機(jī)傳輸?shù)叫碌氖謾C(jī)。這不僅對(duì)環(huán)境有益，對(duì)顧客來(lái)說(shuō)也有很大幫助，因?yàn)樗麄儸F(xiàn)有的手機(jī)可以作為新手機(jī)的補(bǔ)貼，對(duì)開(kāi)發(fā)者來(lái)說(shuō)也很棒，因?yàn)樗兄对黾游覀兊默F(xiàn)有用戶(hù)群。

這只是我們採(cǎi)取的一系列措施其中之一。我們有信心做到這些調(diào)整，因?yàn)?Apple 的優(yōu)勢(shì)在於我們的韌性、我們團(tuán)隊(duì)的天賦和創(chuàng)意，以及對(duì)於每天工作的熱情。

人們對(duì)蘋(píng)果的期望很高，理應(yīng)如此。而我們每天都努力超越這些期望。

這是 Apple 的一貫作風(fēng)，不會(huì)改變。

Tim

本書(shū)信中提供的資訊為初步資訊，實(shí)際結(jié)果可能有所差異。Apple 預(yù)計(jì)於 2019 年 1 月 29 日星期二下午 2 點(diǎn) (PST 時(shí)間)/下午 5 點(diǎn) (EST 時(shí)間) 召開(kāi)第一季度電話(huà)會(huì)議，討論最終結(jié)果。

本書(shū)信包含《1995 年美國(guó)私人證券訴訟改革法案》(Private Securities Litigation Reform Act of 1995) 所界定的前瞻性聲明。這些前瞻性聲明，包括但不限於 Apple 的預(yù)計(jì)收入、毛利率、營(yíng)運(yùn)開(kāi)支、其他收入/(支出)、稅率、淨(jìng)現(xiàn)金、股票數(shù)量以及資本回報(bào)方案計(jì)畫(huà)的相關(guān)資訊。這些聲明涉及風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，實(shí)際結(jié)果可能有所不同。風(fēng)險(xiǎn)和不確定性包括但不限於：經(jīng)濟(jì)因素對(duì) Apple 業(yè)務(wù)的影響，其中包括消費(fèi)者和企業(yè)對(duì) Apple 產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)決策；Apple 在高度競(jìng)爭(zhēng)且技術(shù)快速變化的市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的能力； Apple 管理頻繁產(chǎn)品、服務(wù)推出和過(guò)渡的能力，包括及時(shí)向市場(chǎng)提供刺激客戶(hù)需求的新產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新的能力；產(chǎn)品和服務(wù)組合，以及地區(qū)、貨幣或通路組合、組件成本增加、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，或新產(chǎn)品 (包括成本結(jié)構(gòu)較高的新產(chǎn)品) 的推出可能對(duì) Apple 毛利率造成的影響；Apple 對(duì)其產(chǎn)品分銷(xiāo)商業(yè)績(jī)的依賴(lài)狀況，其中包括行動(dòng)網(wǎng)路電信業(yè)者與其他經(jīng)銷(xiāo)商；Apple 在客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)之前需要提前訂購(gòu)或承諾訂購(gòu)新組件的相關(guān)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)；基於可接受的條款，對(duì) Apple 營(yíng)運(yùn)至關(guān)重要的特定組件、服務(wù)與新技術(shù)的持續(xù)供應(yīng)狀況，包括僅可從單一或有限來(lái)源獲取的組件與技術(shù)；Apple 對(duì)第三方提供的製造和物流服務(wù)的依賴(lài)，其中許多第三方服務(wù)位於美國(guó)境外，可能會(huì)對(duì)製造出來(lái)的產(chǎn)品或所提供的服務(wù)造成質(zhì)量、產(chǎn)量或成本上的影響；產(chǎn)品與服務(wù)的設(shè)計(jì)與製造瑕疵對(duì) Apple 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與聲譽(yù)的影響；Apple 對(duì)第三方知識(shí)產(chǎn)權(quán)與數(shù)位內(nèi)容的依賴(lài)狀況，這些內(nèi)容可能無(wú)法在合理的商業(yè)條款下提供，或完全無(wú)法提供給 Apple；Apple 對(duì)第三方軟體開(kāi)發(fā)者開(kāi)發(fā)及維持 Apple 軟體與服務(wù)的依賴(lài)狀況；法律程序所造成的不利結(jié)果，例如 Apple 侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)的潛在風(fēng)險(xiǎn)；影響 Apple 活動(dòng)的法律法規(guī)發(fā)生變化的所造成的不利現(xiàn)象，公司活動(dòng)包括 Apple 向不同地區(qū)的顧客提供產(chǎn)品或服務(wù)的能力；Apple 管理與國(guó)際活動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的能力，包括遵守影響 Apple 國(guó)際業(yè)務(wù)的法律法規(guī)；Apple 管理與 Apple 零售店有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的能力；Apple 管理投資新業(yè)務(wù)策略和收購(gòu)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的能力；資訊技術(shù)系統(tǒng)故障、網(wǎng)路中斷或遺失或未經(jīng)授權(quán)存取或洩露機(jī)密資訊對(duì)公司業(yè)務(wù)和聲譽(yù)的影響；Apple 遵守有關(guān)數(shù)據(jù)保護(hù)的法律法規(guī)的能力；重要高層人員和員工的持續(xù)任職狀況與表現(xiàn)；在政治事件、國(guó)際交易紛爭(zhēng)、戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖主義活動(dòng)、天災(zāi)、公共衞生問(wèn)題、自然災(zāi)害及其他因素的影響下，可能會(huì)中斷產(chǎn)品的供應(yīng)、交付或需求；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)及 Apple 投資組合市值波動(dòng)；以及稅率的變化和額外稅務(wù)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)?？赡苡绊?Apple 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的潛在因素的相關(guān)詳盡資訊，已附於最近向美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 遞交的 Form 10-K 與 Form 10-Q 週期報(bào)告書(shū)，以及後續(xù)文件當(dāng)中的「Risk Factors」(風(fēng)險(xiǎn)因素) 及「Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations」(有關(guān)財(cái)務(wù)狀況與營(yíng)運(yùn)成果的管理層討論與分析) 章節(jié)。Apple 沒(méi)有義務(wù)在各日期後繼續(xù)更新任何前瞻性聲明或資訊。